Беня возвращается!

Инвестиции — связанное с риском размещение капитала с целью получения дохода. При капитализме инвестиции
являются неотъемлемой составной частью экономики. От кредитов инвестиции отличаются именно наличием риска -
кредит необходимо возвращать независимо от успешности бизнеса, инвестиции возвращаются и приносят доход
только при размещении в прибыльные проекты.

Казначейские обязательства – [государственные ценные бумаги]. В РФ могут приниматься в качестве платы за
реализованные товары и предоставленные услуги без ограничения, быть предметом залога, могут обмениваться на
налоговые освобождения, выдаваемые Министерством финансов РФ в сроки, оговоренные в глобальном сертификате.
Эмитент К.о. — Министерство финансов РФ, они выпускаются в [бездокументарной форме в виде записи в уполномоченном
депозитарии]. К.о. предъявляются к погашению в сроки, установленные в глобальном сертификате, ставки процентного
дохода устанавливаются от срока начала погашения. Текущий курс К.о. рассчитывается как сумма номинала обязательства
и произведения номинала обязательства и процентного числа. Процентные числа рассчитываются как срок нахождения
в обращении данного К.о., умноженный на ставку процентного дохода, деленную на 100 и деленную на 360.
Погашение К.о. осуществляется Министерством финансов РФ (Главным управлением федерального казначейства)
путем перевода на счета последних держателей обязательств их номинальной стоимости плюс проценты, установленные
при выпуске обязательств. Владельцами К.о. могут быть российские юридические и физические лица.

Современный финансово-кредитный словарь/П.р. М. Г. Лапусты, П.С. Никольского. - М.:ИНФРА-М, 2002, с.178

Золотовалютные резервы — государственные запасы золота и иностранной валюты, хранящиеся в центральном банке или
в финансовых органах, а также принадлежащие государству золото и иностранная валюта в международных валютно-кредитных
организациях.

Золотовалютные резервы России на 28 декабря 2007 составили 474 млрд. долларов США.[1]

Структура ЗВР

Центробанк придерживается следующих целей при выборе резервных валют:

* обеспечить устойчивость и ликвидность ЗВР;
* диверсификация ЗВР.

Теоретически структура ЗВР должна отражать структуру импорта страны.

При прочих равных предпочтение даётся валюте с большей доходностью. Так Центробанк России начал диверсифицировать ЗВР
в 2003 году. В структуре резервов появился евро, вслед за ним должен был прибавиться швейцарский франк. Но вместо франка
в резервы включили английские фунты стерлингов. Английский фунт является одной из самых доходных резервных валют.
Например, в 2005 году в портфеле ЗВР ЦБ доллар США приносил 3,2% годовых, евро – 2,2, а фунты стерлингов – 4,8%.
В то время ставка LIBOR по швейцарскому франку составляла порядка 2%.

За последние две недели атмо­сфера вокруг Банка России стала накаляться. Критику надзорной политики ЦБ высказали
депутаты Госдумы, в кремлевских кулуарах заговорили о переменах в его руководстве. Министр финансов и председатель
Национального банковского совета Алексей Кудрин сказал, что не возражает против проверки Центробанка Счетной палатой,
давно желающей изучить качество управления резервами. Аналитики на рынке считают, что управлять этими деньгами можно
было эффективнее. В Банке России говорят, что управление частными резервами и золотовалютными нельзя сравнивать.

В документе «Обзор деятельности Банка России по управлению резервными валютными активами. Выпуск 1» сообщается, что
золотовалютные резервы (ЗВР) состоят из двух портфелей — операционного и инвестиционного. В первый входят краткосрочные
[бескупонные ценные бумаги], остатки на корреспондентских счетах, средства, хранящиеся на [срочных депозитах], и сделки РЕПО.
Инвестиционный портфель, доля которого по итогам первого полугодия 2006 года составила 19,2% от общей суммы резервных
валютных активов Банка России, в основном [состоит из долгосрочных купонных ценных бумаг иностранных эмитентов].

Данные об управлении ЗВР Банком России, опубликованные некоторое время назад на его сайте, вызвали вопросы управляющих.
Исходя из раскрытой информации по управлению ЗВР, доходность по инвестпортфелю оказалась ниже учетных ставок ФРС и
Европейского центробанка.

В начале 2006 года доходность государственных обязательств США составляла 4,4% годовых, Германии — 4%, а Англии —
5,32% годовых, при этом доходность по депозиту ведущих банков Англии и США находилась на уровне 5%, а Германии — 3,5%.
Суммарный объем инвестиционного и операционного портфелей ЗВР на начло прошлого года составлял 173 млрд долл.
От инвестиций этой суммы в американские государственные облигации прибыль составила бы около 3,8 млрд долл., в германские
— 3,5 млрд долл., а в английские — 4,8 млрд долл. Доход от размещения средств в объеме 173 млрд долл. на долларовых
депозитах и депозитах в фунтах стерлингов составил бы порядка 4,3 млрд долл., а по депозитам в евро —3 млрд долл.
Сам же ЦБ на инвестировании ЗВР заработал за первые шесть месяцев 2006 года 2,819 млрд долл.

По данным ЦБ, в конце первого полугодия 2006 года суммарный объем инвестиционного и операционного портфелей ЗВР
достиг 241,9 млрд долл. (рост на 39,8%), прирост общей суммы инвестиционных активов составил 55,3%,
операционный портфель также вырос, однако темпы его роста были меньше — 36,6%. Такие темпы роста были получены отнюдь
не за счет прибыли. Доходность долларовых активов операционного портфеля составила за полгода лишь 2,28%, евро — 1,29%,
а фунтов стерлингов — 2,27%, Доходность же инвестиционного портфеля была и того меньше: долларовые активы принесли 0,74%,
фунты стерлингов 0,78%, а доходность от инвестиций в инструменты еврозоны была вообще отрицательной (—0,25%).

Директор управления по работе с частным капиталом Credit Suisse Алексей Родзянко считает, что «доходность, о которой
отчитался ЦБ, [крайне низкая], даже учитывая полугодовой период. Фактически было выгоднее просто держать средства на
депозитах». «Вполне возможно, что ЦБ менял инструменты в течение полугодия и вопрос в том, когда именно он вошел в
инструменты еврозоны, — отмечает начальник управления финансовых рынков МДМ-Банка Василий Заблоцкий. — Проблема в том, что
динамика евро относительно доллара в первом полугодии была нестабильной, и если ЦБ вошел в инструменты, номинированные
в евро, в неудачный момент (например, в мае), то по итогам первого полугодия 2006 года доходность этих инструментов и
получилась отрицательной». Схожая убыточность (—0,23%) могла возникнуть, если ЦБ вошел в инструменты еврозоны
16 мая 2006 года. По оценкам Василия Заблоцкого, инвестпортфель был увеличен именно в конце первого полугодия.

Качество управления в ЦБ беспокоит и Минфин. 21 апреля 2006 года председатель правительства Михаил Фрадков подписал
постановление «О порядке управления средствами Стабфонда РФ», в котором средства Стабфонда были доверены в управление ЦБ,
а инвестировать их разрешалось в доллары, евро, фунты стерлингов и долговые обязательства иностранных государств (по состоянию
на 1 января 2007 года объем средств Стабфонда в рублевом эквиваленте составил 2,347 трлн руб.). Доходность от размещения
средств Стабфонда в долларовых активах составила 3,2% годовых, однако, учитывая снижение доллара, она оказалась [близка к нулю].

Таким образом, качество управления ЗВР и Стабфондом вызывает много вопросов. Тем не менее зампред ЦБ Константин Корищенко
считает, что «управление активами частными управляющими компаниями в интересах частных вкладчиков и управление ЗВР
центральными банками суть два разных бизнеса, которые впрямую не сопоставимы».

"Липецк — город в России, административный центр Липецкой области

Население 502,6 тыс. чел. (на 01.01.2007)

Промышленность

Основное предприятие города — Новолипецкий металлургический комбинат; также функционируют металлургические предприятия «Свободный сокол»; заводы: трубный, «Центролит». Развито машиностроение и металлообработка: ОАО «Липецкий трактор», АО «Липецкий станкостроительный завод», завод пусковых двигателей, завод бытовой техники Indesit (бывший «Стинол») и другие. Имеются предприятия по выпуску строительных материалов: производство цемента, силикатного кирпича, железобетонных конструкций и др. Химическая промышленность: заводы — азотно-туковый (на базе коксохимического производства Новолипецкого металлургического комбината), «Химпродукт», резинопластмассовых изделий.

Помимо этого, имеются многочисленные предприятия пищевой (кондитерская фабрика, завод минеральных вод и др.) и легкой промышленности (швейная фабрика «Липчанка», фабрика «Липецкие узоры» (по типу хохломской росписи), мебельная фабрика и др.)

В 2006 году начала строиться, а в 2007 году открывает первые промышленные предприятия «особая экономическая зона промышленно-производственного типа «Липецк» - ОЭЗ «Липецк». Она расположилась на площади свыше 10 км² между юго-восточной окраиной Липецка и его пригородом, городом Грязи.

Торговля

В городе стремительно развиваются предприятия торговли современных форматов. В 2006 году открылись гипермаркеты «Metro Cash&Carry», «Real», «Перекресток», «Линия» и другие. Как следствие, обеспеченность торговыми площадями на начало 2007 года достигла 375 кв.м на тысячу жителей. А в 2009 году уровень обеспеченности может превысить 600 кв.м на тысячу жителей, так как к этому времени завершится строительство целого ряда крупных объектов - ТРЦ «Липецкая ярмарка», «Корстон», «Кит-Кэпитал» и др.